上股交金服邀您一起看投行【 第四十五期 2021.12.04】
发布时间： 2021-12-04浏览量：
很多人一听投行，就觉得是“高大上”的行业，但大多数人对这个行业并不了解。投行即投资银行，既不是传统意义上的投资，也不是传统意义上的银行。简而言之，投行就是帮助企业融资并为其融资提供服务的金融中介机构。企业的发展离不开资金的支持。投资银行的价值在于能够通过多种融资渠道帮助企业获得资金：证券发行与承销交易、企业重组与兼并收购、发行债券与杠杆融资等等，都属于投资银行业务的范畴。
总而言之，过去的投行是以产品型导向为主，未来将逐渐转向针对客户的全业务链、全生命周期发展，为企业提供包括IPO、股权融资、债权融资、并购财务顾问以及并购中所产生的配套资金需求等全方位综合性投行服务。
揭秘精品投行FA行业发展趋势？
虽然说精品投行较之传统的综合性投行规模较小，但这并不意味着他们的业务专业性就比大投行差。
今天就和大家好好聊聊关于精品投行的全面知识点，想要进入精品投行的小伙伴一定要好好看一看。
精品投行，Boutique Investment Bank，别称：FA。指那些只经营某项特定业务的投行。相比于国际大投行，精品投行的优势在于其具有较高的独立性和专业性。随着资本市场业务的发展，对于高盛、摩根士丹利、雷曼等大型投资银行来说，传统投行业务(承销和并购重组业务)的收益贡献度越来越低，大投行更热衷于像对冲基金一样直接参与市场交易。于是，原来的企业客户变成了今天的交易对手，咨询业务与交易业务之间的利益冲突问题日益显现，而金融海啸的爆发让这些潜在的冲突进一步暴露。金融危机后，大型投行的声誉一落千丈，高盛等投资银行饱受客户质疑，并遭遇索赔。在此背景下，精品投行强调的独立、客观理念日益受到企业客户的欢迎。
FA其实没有传统投行那么复杂，需要分工那么明确。不过，一般好像，并不是随便让你选的。因为很多事情，你就做不来。对资源要求比较高。虽然说FA的项目普遍小很多，但是如何让靠谱的企业老板信任你，还是需要一定资历的。像FA很多能做的事情包括帮企业梳理战略、做BP，做一些辅导和规划，有的时候帮忙做做估值模型啥的，视企业情况而定。往往承做这部分不会有太严格要求，尤其是企业不是很规范的时候。应届生学学这些倒是挺好的，但这个不算fa中的核心竞争力，有的fa也可能这部分本身做得很粗糙，来了个项目随便看看做个BP就出去推了。FA的核心竞争力，但这个对专业和资源要求就更高了。需要有PEVC比较强的人脉，还得确实自己比较专业，才能让别人愿意跟你交流，并且真的能够去平衡买方和卖方的利益。其实在FA大多数都不会分那么细，像很多FA的投资经理/项目经理，是既要发现项目机会，也要做项目承做，同时还要去找钱。少部分大一点的会设IR的角色，单纯做承销更多点。如果可以选的话，还是先选承做吧，把专业基础打劳了做其他更有底气。
这两个上述条件看着似乎非常矛盾，但实际上恰恰体现出了FA行业的特点。因为FA不止像PEVC那样手里已经有钱了，只需要找项目。而是先要找到项目，让项目方觉得你实力雄厚靠谱能搞定，又得找到投资人认可这个项目，最终完成投资。左手项目，右手投资人，都得搞定。真的做得好的FA是专业程度非常高，项目渠道要广，投资圈人脉要好，才能够真正的搞定。FA严格来说，不需要牌照，这跟券商投行严格的牌照管理，非常高的门槛，以及非常依赖政府资源不一样。FA也不需要资金，只要能撮合成投资方和项目，理论上就能挣到钱。所以大量的人自己创业，不需要啥启动资金，就能搞FA。在金融圈，甚至人人都是FA，因为理论上我在这个金融平台上，我能接触到项目资源，我帮企业去找钱，企业就愿意给我钱。所以整个行业非常多个人也在做，小机构在做，所以非常参差不齐。整个行业会极度分散，FA倾向于精品化，大平台少；整个市场是非常大的，你一但帮客户搞定钱，就能挣到钱。全市场有很多很多的FA，基本上以10个人以内的团队占主要，数十个人的FA公司都不多。大家其实能够搞定一些项目，就可以过得不错。除了华兴、易凯这些在多赛道都做得比较好的大FA比较少，大部分都有自己的业务特长，甚至出现很多专门专注某些细分行业的FA（医药、互联网、教育、消费等），不断围绕着细分行业搞活动，刷存在感等等，这样在项目获取上会更有优势，也能跟细分行业的投资机构打好交道，跟特别大的FA形成差异化竞争。一方面，要对着企业表示我们多么牛逼，曾经帮多少企业搞定融资，相信我们一定帮你顺利融资。另一方面，当然FA也会对企业进行研究，做初步的筛选。虽然都是出来卖的，但可不是什么客都接。1）签署财务顾问协议。包含FA为企业获得资提供的整体服务，当然更重要的是收多少钱，怎么收钱等等。2）一般FA自己也会对企业进行调查。如果有特别大的缺陷，觉得投资机构不接受的，那也就放手了，一般能继续搞的还是搞。3）通过尽调的数据，一般会商量个合理估值（当然很多企业自己都想好了，FA有的时候要调整他们的预期），同时准备专业的BP。开始展现FA比较大的价值，开始为企业方配对投资机构。1）FA开始各种刷自己的投资朋友圈，跟感兴趣的机构展开讨论。有可能会拜访具体的投资机构，一般会代替企业回答很多问题，以过滤、筛选出部分最合适的投资者。2）安排是双方的高层碰面。FA一般会参与协调，给企业介绍基金的背景，帮助老板优化回答问题的方式。3）FA协助基金去初步尽调及走访企业，主要还是怕企业回答不好，或者啥露馅了。4）跟企业要投资意向书，初步定义公司估值和一些条款（包括出让多少股份、股份类型，以及完成最终交易的日程表等）。FA经常会要很多投资意向书，形成竞争，希望为企业获得最好的价格。（很多时候也不是真的，TS反正也没法律效力）5）FA和老板一起与买方谈判，帮助老板获得最合理的估值和条款。由企业主决定接受哪个基金的投资。6）投资机构的投资经理上会，以及后续深度尽调，签署协议等，FA都需要盯紧流程。7）最后当然还是收钱啦。一定要确认资金达到公司帐户上，才能从企业那儿拿到财务顾问费。FA需要把资金盯到打到融资方账上才算完成。
主要看你过去的经验，以及你能给公司带来什么价值。如果没有相关经验，大概率会从Associate开始，接下来是Senior Associate-VP-Director-Managing Director-Partner。不过每个机构差异比较大。薪资一般分为base salary和commission，通常大的机构，如泰合、华兴base会高一些，据了解泰合的Associate 一个月的base是四万多，也有人说比这个更高。但这些机构给中低层员工分commission就比较少了，但一个泰合的associate一年的package百万左右应该是有的。小型一些的FA机构，薪酬体系就比较各式各样了，但通常是采取低base高commission的方式。Associate的base可能1-2w，commission通常能分到所负责项目给公司带来收入的10-50%不等。行业里做得好得人，背景非常多元，因为一开始的进入门槛并不高。因为这个行业离钱近，好的机会竞争很激烈，而且互联网行业变化速度非常快，投资热点也是稍纵即逝，需要很高的商业敏锐度才能及时把握住机会，并且赢得客户信任。这份工作本质上是中介服务，所以要能搞定客户、也搞定投资人，并且能理解双方的需求把他们撮合到一起。作为乙方、也是卖方，受到的压力还是比较大的，而且投资人和创始人通常不会by default就尊重你，所以你需要自己去赢得尊重。
文章编辑：小黄豆
咨询