为什么要在上海设立私募股权和创业投资份额转让平台
2021年7月《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区意见》提出,“在总结评估相关试点经验基础上,适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台,推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展”。
2021年11月底,中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。上海私募股权和创业投资份额转让平台依托上海股权托管交易中心开展,逐步拓宽私募股权和创业投资退出渠道,促进私募基金与区域性股权市场融合发展,助力金融与产业资本循环畅通。同时,批复也要求各方严守私募监管底线,把好合格投资者准入关,严格落实日常监管和风险处置属地责任。
私募股权和创业投资份额转让平台解决了什么问题
《企业国有资产交易监督管理办法》(国务院国资委、财政部令第32号)《金融企业国有资产转让管理办法》(财政部令第54号)等相关部门规定国有资产交易应在依法设立的产权交易机构中公开进行,政府设立的各类股权投资基金投资形成企业产(股)权对外转让,按照有关法律法规规定执行。但并未涉及私募股权基金份额转让的有关规定。在规范金融机构的相关文件(财金【2021】102号、银发【2018】106号)中,私募基金份额属于“国家另有规定”范畴内,不适用公开挂牌转让。私募基金使用私募投资基金专门法律、行政法规、地方法规、地方规章、部门规章及其他规范性文件。根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《关于加强私募投资基金监管的若干规定》,私募基金的募集、转让须以非公开方式面向合格投资者定向披露、募集和转让。鉴于私募基金非公开募集和转让的要求,推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展,拓宽私募股权和创业投资退出渠道,中国证监会2021年11月批复授予上海股权托管交易中心进行私募股权和创业投资份额转让试点。
私募股权和创业投资份额转让平台将发挥哪些功能作用
一是上海私募股权和创业投资份额转让平台的核心职能之一是服务央企国资LP份额转让退出合规性、流程规范性的诉求,将成为私募基金国有份额、有限合伙企业国有份额转让规范交易转让行为的重要平台。2022年全国两会期间,全国政协委员、上海市国资委副主任林益彬提交了《关于推动和规范私募股权投资和创业投资基金国有份额转让的建议》。林益彬认为,“目前国资监管机构已加强对有限合伙企业国有权益的管理,权益登记工作正逐步开展落实。但在实际操作中,在法定交易场所确认、基金份额评估(估值)管理以及转让挂牌公告时间等方面,存在规则无法有效兼容的情况。为了有效推动国有份额的价值发现和有序流转,在现有试点的基础上,进一步研究明晰国有份额转让实际操作中的国资监管规则,探索规范和完善相关操作细则。结合目前的试点,构建规范、公平、高效的交易平台,有效推动和规范国有基金份额进场交易,助力试点的区域性股权市场扩容,提高交易活跃度和市场竞争力,推进区域性股权市场发展。”
二是上海私募股权和创业投资份额转让平台服务于S基金(S基金是secondary fund的简称,即二手份额转让基金)交易的痛点难点,特别是标的信源匮乏、价值挖掘不到位、交易成本不可控、专业性服务不足、转让确定性、GP- LP协商难度大、定价标准与经验缺乏等各类交易痛点难点,将成为私募基金退出、接续、流转的重要交易平台。根据中基协私募基金登记备案月报显示,截至2022年1月末,存续的私募基金管理人共有24646家,管理基金数量12.69万只,管理基金规模20.28万亿元,仅上海注册的基金管理人管理的私募基金规模就超过了5万亿元,占全国的四分之一。我国私募股权投资行业历经三十余年的发展,截至2021年末仅私募股权投资和创业投资基金规模突破了12万亿元,私募基金转让退出、接续的需求与日俱增,S基金已经成为私募股权市场重要的核心业务,S基金最大的意义在于提高LP的流动性。中国私募股权基金存续期大多数5-7年,2015年之前设立的基金已经处于必须退出的时间点,GP和LP都在寻找退出路径或者接续路径,S基金的市场需求量越来越大,市场认可度逐步提升。随着S基金规范交易市场的建立和发展,S基金业务将愈加成熟,价值挖掘能力将加速提升,比拼议价空间将逐渐扩大,对S基金相关服务机构的专业能力要求越来越高,将更有效的发挥出作为PE投资的补充效应。
上海股权托管交易中心设立的上海私募股权和创业投资份额转让平台自去年12月试运营以来,截至目前已有8单基金份额挂牌转让,挂牌规模8.82亿份,已成交5单基金份额,成交规模8.24亿份,成交总金额约8.40亿元。该平台在服务央企国资LP份额转让退出合规性、流程规范性,服务私募基金份额转让交易、价值挖掘等方面将发挥出越来越重要的作用。
上股交金服作为取得上海股权托管交易中心私募基金份额转让服务业务资格的专业机构,为GP、LP、合格投资者等参与方提供推荐份额挂牌转让服务;推荐基金或份额展示服务;为份额挂牌转让提供尽职调查信息、法律合规、研究报告、估值建议等服务;为合格投资者提供协助开户服务;为份额转让提供投资咨询、居间介绍、撮合交易等服务。
文章作者:汪源
为什么要在上海设立私募股权和创业投资份额转让平台
2021年7月《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区意见》提出,“在总结评估相关试点经验基础上,适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台,推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展”。
2021年11月底,中国证监会批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。上海私募股权和创业投资份额转让平台依托上海股权托管交易中心开展,逐步拓宽私募股权和创业投资退出渠道,促进私募基金与区域性股权市场融合发展,助力金融与产业资本循环畅通。同时,批复也要求各方严守私募监管底线,把好合格投资者准入关,严格落实日常监管和风险处置属地责任。
私募股权和创业投资份额转让平台解决了什么问题
《企业国有资产交易监督管理办法》(国务院国资委、财政部令第32号)《金融企业国有资产转让管理办法》(财政部令第54号)等相关部门规定国有资产交易应在依法设立的产权交易机构中公开进行,政府设立的各类股权投资基金投资形成企业产(股)权对外转让,按照有关法律法规规定执行。但并未涉及私募股权基金份额转让的有关规定。在规范金融机构的相关文件(财金【2021】102号、银发【2018】106号)中,私募基金份额属于“国家另有规定”范畴内,不适用公开挂牌转让。私募基金使用私募投资基金专门法律、行政法规、地方法规、地方规章、部门规章及其他规范性文件。根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《关于加强私募投资基金监管的若干规定》,私募基金的募集、转让须以非公开方式面向合格投资者定向披露、募集和转让。鉴于私募基金非公开募集和转让的要求,推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展,拓宽私募股权和创业投资退出渠道,中国证监会2021年11月批复授予上海股权托管交易中心进行私募股权和创业投资份额转让试点。
私募股权和创业投资份额转让平台将发挥哪些功能作用
一是上海私募股权和创业投资份额转让平台的核心职能之一是服务央企国资LP份额转让退出合规性、流程规范性的诉求,将成为私募基金国有份额、有限合伙企业国有份额转让规范交易转让行为的重要平台。2022年全国两会期间,全国政协委员、上海市国资委副主任林益彬提交了《关于推动和规范私募股权投资和创业投资基金国有份额转让的建议》。林益彬认为,“目前国资监管机构已加强对有限合伙企业国有权益的管理,权益登记工作正逐步开展落实。但在实际操作中,在法定交易场所确认、基金份额评估(估值)管理以及转让挂牌公告时间等方面,存在规则无法有效兼容的情况。为了有效推动国有份额的价值发现和有序流转,在现有试点的基础上,进一步研究明晰国有份额转让实际操作中的国资监管规则,探索规范和完善相关操作细则。结合目前的试点,构建规范、公平、高效的交易平台,有效推动和规范国有基金份额进场交易,助力试点的区域性股权市场扩容,提高交易活跃度和市场竞争力,推进区域性股权市场发展。”
二是上海私募股权和创业投资份额转让平台服务于S基金(S基金是secondary fund的简称,即二手份额转让基金)交易的痛点难点,特别是标的信源匮乏、价值挖掘不到位、交易成本不可控、专业性服务不足、转让确定性、GP- LP协商难度大、定价标准与经验缺乏等各类交易痛点难点,将成为私募基金退出、接续、流转的重要交易平台。根据中基协私募基金登记备案月报显示,截至2022年1月末,存续的私募基金管理人共有24646家,管理基金数量12.69万只,管理基金规模20.28万亿元,仅上海注册的基金管理人管理的私募基金规模就超过了5万亿元,占全国的四分之一。我国私募股权投资行业历经三十余年的发展,截至2021年末仅私募股权投资和创业投资基金规模突破了12万亿元,私募基金转让退出、接续的需求与日俱增,S基金已经成为私募股权市场重要的核心业务,S基金最大的意义在于提高LP的流动性。中国私募股权基金存续期大多数5-7年,2015年之前设立的基金已经处于必须退出的时间点,GP和LP都在寻找退出路径或者接续路径,S基金的市场需求量越来越大,市场认可度逐步提升。随着S基金规范交易市场的建立和发展,S基金业务将愈加成熟,价值挖掘能力将加速提升,比拼议价空间将逐渐扩大,对S基金相关服务机构的专业能力要求越来越高,将更有效的发挥出作为PE投资的补充效应。
上海股权托管交易中心设立的上海私募股权和创业投资份额转让平台自去年12月试运营以来,截至目前已有8单基金份额挂牌转让,挂牌规模8.82亿份,已成交5单基金份额,成交规模8.24亿份,成交总金额约8.40亿元。该平台在服务央企国资LP份额转让退出合规性、流程规范性,服务私募基金份额转让交易、价值挖掘等方面将发挥出越来越重要的作用。
上股交金服作为取得上海股权托管交易中心私募基金份额转让服务业务资格的专业机构,为GP、LP、合格投资者等参与方提供推荐份额挂牌转让服务;推荐基金或份额展示服务;为份额挂牌转让提供尽职调查信息、法律合规、研究报告、估值建议等服务;为合格投资者提供协助开户服务;为份额转让提供投资咨询、居间介绍、撮合交易等服务。
文章作者:汪源